摘要： 在全球气候治理背景下，气候政策频繁变动会对投资者决策产生影响，进而引起跨境资金流动给产业带来冲击，研究气候政策不确定性对中国产业的冲击效应和不同产业之间联动关系对设计更加稳定有效的气候政策，促进实体经济持续健康发展具有重要意义。本文从投资者预期视角，基于跨境投资渠道，通过TVP-VAR模型探究气候政策不确定性对气候高风险行业的冲击效应；运用TVP-VAR的动态溢出指数方法研究跨行业下气候政策不确定性与不同行业间的溢出关系。结果表明：第一，气候政策不确定性对各个气候高风险行业的直接和间接效应均为负向，直接效应更大。一般状态下，建筑业和制造业受冲击最大；极端状态下，制造业受影响最为剧烈。第二，气候政策不确定性、跨境资金和气候高风险行业之间有较高的联动性，且在样本期间具有显著的时变特征，在极端事件下联动性增强。第三，在行业相互影响下，气候政策不确定性对单个行业的冲击具有异质性：一般状态下，对电力、热力、燃气及水生产和供应业的负向溢出水平最高；特定极端状态下，对农、林、牧、渔业的净冲击最大，采矿业对气候政策不确定性的反向影响力最强。